隨著國(guó)家東部沿海核電政策的開(kāi)閘，核電三巨頭紛紛加快上市的步伐。

　　繼中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)（簡(jiǎn)稱“中核”）旗下的中國(guó)核能電力股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中核電力”）向證監(jiān)會(huì)提交了IPO申請(qǐng)后，9月4日中國(guó)廣核集團(tuán)（簡(jiǎn)稱“中廣核”）旗下的中國(guó)廣核電力股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中廣核電力”）也正式向港交所提交了IPO申請(qǐng)，而此前業(yè)界亦傳出國(guó)家核電技術(shù)公司（下稱“國(guó)家核電”）欲借中國(guó)電力投資集團(tuán)（下稱“中電投”）讓核電資產(chǎn)整體上市的消息。

　　業(yè)內(nèi)分析人士表示，隨著國(guó)家對(duì)沿海核電項(xiàng)目重新放開(kāi)，中核、中廣核和國(guó)家核電在建的核電項(xiàng)目都不少，在大擴(kuò)張之下三大巨頭最缺的就是資金，通過(guò)向銀行貸款等方式成本太高，而上市是它們目前最好的選擇。

　　三巨頭沖刺IPO

　　9月4日，中廣核電力正式向港交所提交了上市申請(qǐng)，計(jì)劃募資155億港元，年底前掛牌，屆時(shí)有望成為香港首只核電股。

　　中廣核電力表示，基于我國(guó)核電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)——“在確保安全的基礎(chǔ)上高效發(fā)展核電”，公司這次募資涉及多個(gè)項(xiàng)目，包括向大股東中廣核收購(gòu)已建或?qū)⒔ǖ暮穗婍?xiàng)目、作為資本金投入核電建設(shè)、支持核電技術(shù)相關(guān)研發(fā)、積極尋找優(yōu)質(zhì)海外目標(biāo)、拓展海外市場(chǎng)、償還債務(wù)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　中廣核一位不愿具名的高層對(duì)《中國(guó)聯(lián)合商報(bào)》記者表示，未來(lái)幾年是發(fā)展核電業(yè)務(wù)的高峰期：如公司的紅沿河、寧德、陽(yáng)江等核電站的部分機(jī)組將會(huì)并網(wǎng)或商業(yè)運(yùn)行；廣西防城港、陽(yáng)江核電站的部分機(jī)組也有望在2015至2018年逐步投入商業(yè)運(yùn)行。而一座核電站投資動(dòng)輒幾百億元甚至上千億元，因此融資需求顯得迫切，這也倒逼公司加快上市的步伐。

　　據(jù)記者了解，截至2014年3月底，中廣核負(fù)債權(quán)益比率為267.65%，而過(guò)去兩年該比率都在200%以上。

　　不僅是中廣核，中核負(fù)債率2013年底也高達(dá)78.12%。為此，今年5月，中核電力向證監(jiān)會(huì)提交了IPO申請(qǐng)，計(jì)劃進(jìn)行首次公開(kāi)募股，為其運(yùn)營(yíng)的核電項(xiàng)目融資大約162.5億元人民幣。

　　中核電力招股書稱，公司近年來(lái)進(jìn)入了核電項(xiàng)目的建設(shè)高峰期，資本性支出較大。公司較為依賴債務(wù)融資進(jìn)行長(zhǎng)期建設(shè)和投資，導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率較高。除投入到核電建設(shè)項(xiàng)目外，中核電力擬將此次上市募集的70.5億元補(bǔ)充流動(dòng)資金，以降低資產(chǎn)負(fù)債率、優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，并滿足公司核電建設(shè)前期的投入需求。

　　今年7月份，國(guó)家核電向外界確認(rèn)，國(guó)家核電與中電投的合并方案已上報(bào)國(guó)資委，截至目前仍在進(jìn)展之中。雖然國(guó)家核電在2012至2014年3月末的資產(chǎn)負(fù)債率分別為46.8%、53.59%和54.22%，負(fù)債率始終保持在較低位置，但此前其主要為核電技術(shù)引進(jìn)、工程建設(shè)和自主化發(fā)展的研發(fā)平臺(tái)，下游核電站項(xiàng)目絕大多數(shù)在中核和中廣核手中。

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，國(guó)家核電與中電投合并想達(dá)到三分天下的格局，勢(shì)必會(huì)進(jìn)行更大規(guī)模的擴(kuò)張才能追趕中核和中廣核，而負(fù)債率將會(huì)隨著擴(kuò)張規(guī)模的快速增加有一個(gè)飆升。因此，國(guó)家核電有可能借殼中電投讓核電資產(chǎn)整體上市。

　　欲“三分天下”

　　目前，中國(guó)新建核電項(xiàng)目的前景已經(jīng)明朗。中共中央總書記習(xí)近平在6月13日主持召開(kāi)中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第六次會(huì)議時(shí)強(qiáng)調(diào)，在采取國(guó)際最高安全標(biāo)準(zhǔn)、確保安全的前提下，抓緊啟動(dòng)?xùn)|部沿海地區(qū)新的核電項(xiàng)目建設(shè)。

　　而此前4月18日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在主持召開(kāi)新一屆國(guó)家能源委員會(huì)首次會(huì)議時(shí)指出，在采用國(guó)際最高安全標(biāo)準(zhǔn)、確保安全的前提下，適時(shí)在東部沿海地區(qū)啟動(dòng)新的核電重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。

　　根據(jù)《能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，至2015 年底，中國(guó)已建和在建核電裝機(jī)容量為5800萬(wàn)千瓦；至2020年底，中國(guó)已建和在建核電裝機(jī)容量將達(dá)到8800萬(wàn)千瓦。若以每臺(tái)機(jī)組容量為100萬(wàn)千瓦計(jì)算，預(yù)計(jì)2020年前，我國(guó)平均每年將有6臺(tái)機(jī)組開(kāi)工建設(shè)。如此一來(lái)，我國(guó)將迎來(lái)核電開(kāi)工建設(shè)的新高潮，高峰時(shí)段預(yù)計(jì)將同時(shí)在建約40臺(tái)機(jī)組。

　　據(jù)記者了解，由引進(jìn)法國(guó)技術(shù)且成功運(yùn)營(yíng)大亞灣核電站的中廣核成立于1994年，注冊(cè)資本102億元，優(yōu)勢(shì)為下游核電站建設(shè)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。目前，中廣核在運(yùn)核電機(jī)組為10臺(tái)、總裝機(jī)容量為1050萬(wàn)千瓦，占中國(guó)在運(yùn)核電總裝機(jī)的62%；在建機(jī)組數(shù)量14臺(tái)、總裝機(jī)容量1662萬(wàn)千瓦，占中國(guó)在建核電總裝機(jī)的52%。

　　中核前身為二機(jī)部、核工業(yè)部、中國(guó)核工業(yè)總公司，于1999年正式成立，優(yōu)勢(shì)在于主要從事核軍工、核電、核燃料循環(huán)、核技術(shù)應(yīng)用、核環(huán)保工程等領(lǐng)域的科研開(kāi)發(fā)、建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等上下游全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)。目前，中核擁有核電運(yùn)行機(jī)組10臺(tái)，在建核電機(jī)組11臺(tái)。

　　國(guó)家核電則是在國(guó)家進(jìn)行核電體制改革基礎(chǔ)上于2007年成立，是我國(guó)引進(jìn)美國(guó)西屋公司AP1000型第三代先進(jìn)核電技術(shù)、并通過(guò)消化吸收再創(chuàng)新以形成自主核電品牌的實(shí)施主體，當(dāng)年即被視為我國(guó)核電體制改革的重大突破。公司注冊(cè)資本40億元，其中國(guó)家出資24億元，占注冊(cè)資本的60%，中核、中廣核、中電投和中國(guó)技術(shù)進(jìn)出口總公司各按10%的比例出資。

　　近日有消息稱，分屬于中廣核和中核的遼寧兩大核電項(xiàng)目，即遼寧紅沿河核電項(xiàng)目和遼寧徐大堡核電項(xiàng)目有望今年底前開(kāi)工建設(shè)。另外，今明兩年有望開(kāi)工建設(shè)的項(xiàng)目還有浙江三門二期、山東海陽(yáng)二期、廣東陸豐一期、福建漳州一期，以及福建福清三期、山東榮成國(guó)核示范一期、江蘇田灣二期和廣西防城港二期。

　　據(jù)記者了解，我國(guó)目前僅有中核、中廣核和中電投三大核電企業(yè)具備核電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)資質(zhì)。但由于中電投在核電技術(shù)研發(fā)、工程建設(shè)、運(yùn)行業(yè)績(jī)上與上述兩家存在不小的差距，其控股核電項(xiàng)目的愿望直到2009年在山東海陽(yáng)核電項(xiàng)目上才得以實(shí)現(xiàn)，中電投核電產(chǎn)業(yè)實(shí)力相對(duì)較弱。但如果與國(guó)家核電整合，將明顯提升其在核電領(lǐng)域的實(shí)力。上述分析人士表示，與國(guó)家核電重組后，中電投可以增強(qiáng)核電板塊，我國(guó)“三足鼎立”的核電行業(yè)格局將更加穩(wěn)固。