志存高遠(yuǎn)的進(jìn)口替代者：公司的目標(biāo)瞄準(zhǔn)進(jìn)口替代，配合國(guó)家發(fā)展高端裝備的政策導(dǎo)向走特種閥門(mén)國(guó)產(chǎn)化路線，避免在 紅海領(lǐng)域與國(guó)內(nèi)廠商進(jìn)行惡性競(jìng)爭(zhēng)。公司已形成如下的產(chǎn)品布局：主導(dǎo)產(chǎn)品為核電閥門(mén)與冶金特種閥門(mén)，儲(chǔ)備產(chǎn)品包括核電配套設(shè)備和環(huán)保節(jié)能設(shè)備，以及石油石 化、煤化工、火電等領(lǐng)域的各級(jí)閥門(mén)。

      核島閥門(mén)處于壟斷地位：核級(jí)蝶閥、核級(jí)球閥是公司的拳頭產(chǎn)品，公司自紅沿河一期招標(biāo)以來(lái)，在二代加核電站的核蝶閥及核球閥上處于壟斷地位。公司募投 項(xiàng)目基建工程已完工，目前正在設(shè)備安裝、調(diào)試階段，預(yù)計(jì)今年底前可正式投入使用，屆時(shí)核電閥門(mén)產(chǎn)能將擴(kuò)充至15000臺(tái)/年，產(chǎn)能釋放時(shí)間與核島閥門(mén)交貨 高峰期一致。目前公司核島閥門(mén)在手訂單超過(guò)5個(gè)億，未來(lái)兩年收入將穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司核電業(yè)務(wù)毛利較為穩(wěn)定，預(yù)計(jì)近兩年將維持在45%左右。

      核電板塊等待時(shí)機(jī)重啟：受福島核危機(jī)事件影響，我國(guó)新建核電項(xiàng)目審批全部暫停，在建在運(yùn)機(jī)組進(jìn)行安全檢查，對(duì)行業(yè)前景與板塊估值已造成一定影響。但 我們認(rèn)為，核電占總發(fā)電量比重世界平均水平是17%，中國(guó)僅為2%，中國(guó)發(fā)展核電路線不會(huì)變。核電審批一旦重啟，公司將是核電閥門(mén)領(lǐng)域業(yè)績(jī)彈性最大的受益 者。

      冶金閥門(mén)提供穩(wěn)定收入來(lái)源：公司在高爐煤氣全干法除塵系統(tǒng)、轉(zhuǎn)爐煤氣除塵與回收系統(tǒng)和焦?fàn)t煙氣除塵系統(tǒng)的特種閥門(mén)領(lǐng)域處于優(yōu)勢(shì)地位，在近三年已實(shí)施 項(xiàng)目中市場(chǎng)占有率達(dá)70%以上。由于今年鋼鐵行業(yè)景氣度下降，公司冶金閥門(mén)的毛利略有下降。預(yù)計(jì)未來(lái)隨著鋼鐵行業(yè)景氣度上行，公司冶金閥門(mén)毛利有望回升。

      積極拓展新市場(chǎng)： 公司在核電配套設(shè)備方面的投入已初見(jiàn)成效，目前已簽訂4套壓水堆核電站地坑過(guò)濾器訂單，預(yù)計(jì)今年底前交貨一臺(tái)，明年交貨三臺(tái)，明年陸續(xù)有4-6套進(jìn)入招標(biāo) 程序。公司積極進(jìn)軍石油石化領(lǐng)域，瞄準(zhǔn)長(zhǎng)輸管線閥門(mén)市場(chǎng)，已取得美國(guó)石油學(xué)會(huì)的API資格認(rèn)證，預(yù)計(jì)近期將完成中石油與中石化的合格供應(yīng)商評(píng)審并拿到入網(wǎng) 許可證，該領(lǐng)域市場(chǎng)容量較大，公司一旦立足將形成新增長(zhǎng)點(diǎn)。

      核心競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)源于專注：公司在細(xì)分領(lǐng)域已建立起先發(fā)優(yōu)勢(shì)和品牌效應(yīng)，并以此為依托不斷尋找產(chǎn)品的新應(yīng)用空間。公司具有深厚的技術(shù)底蘊(yùn)，主要管理層均 為技術(shù)出身，十分重視研發(fā)投入，10年和11年中期研發(fā)費(fèi)用占銷(xiāo)售收入比重分別為3.71%和 9.82%，我們認(rèn)為公司在技術(shù)和研發(fā)上的投入有助于持續(xù)提升競(jìng)爭(zhēng)力，豐富的產(chǎn)品儲(chǔ)備將成為公司進(jìn)軍新領(lǐng)域的利器。