一帶一路戰(zhàn)略不僅僅是解決我國產能過剩、需求不足的矛盾，更是通過沿線國內和沿線國區(qū)域間交通、電力、通信等基礎設施規(guī)劃發(fā)展當?shù)亟洕?、改善民生，從而促進經濟合作，實現(xiàn)中國夢，彰顯大國氣度和胸襟。從受益行業(yè)的選擇來看，電力工業(yè)是國民經濟發(fā)展中最重要的基礎能源產業(yè)，是關系國計民生的基礎產業(yè)，在世界各國的經濟發(fā)展戰(zhàn)略中都被優(yōu)先確定為發(fā)展重點，既然一帶一路的提出是為了實現(xiàn)區(qū)域內的經濟發(fā)展，那么作為現(xiàn)代工業(yè)基礎的電力一定是走出去必選項。
      2015年1月5日，李克強總理在走訪廣東省電力設計研究院時提到要消化國內過剩產能，實現(xiàn)電力設備走出去的目標。一帶一路，基建先行，相關方案的落實，會激增覆蓋國家的基礎設施建設，而電力設備建設則是基礎設施建設的重中之重。"一帶一路"必將大幅度推動經濟帶相關國家電力基礎設施建設，帶動我國電力裝備出口，給國內電力設備企業(yè)帶來強勁增長點。
"一帶一路"利好電力設備企業(yè)海外業(yè)務
      "一帶一路"不僅僅是解決我國產能過剩、需求不足的矛盾，更是通過沿線國內和沿線國區(qū)域間交通、電力、通信等基礎設施規(guī)劃發(fā)展當?shù)亟洕⒏纳泼裆?，從而促進經濟合作，實現(xiàn)中國夢，彰顯大國氣度和胸襟。2015年1月5日，李克強總理在走訪廣東省電力設計研究院時提到要消化國內過剩產能，實現(xiàn)電力設備走出去的目標。
      從受益行業(yè)的選擇來看，電力工業(yè)是國民經濟發(fā)展中最重要的基礎能源產業(yè)，是關系國計民生的基礎產業(yè)，在世界各國的經濟發(fā)展戰(zhàn)略中都被優(yōu)先確定為發(fā)展重點，既然"一帶一路"的提出是為了實現(xiàn)區(qū)域內的經濟發(fā)展，那么作為現(xiàn)代工業(yè)基礎的電力一定是"走出去"必選項。
      基礎建設是"一帶一路"的重要環(huán)節(jié)，而電網建設又是基建先導。根據(jù)相關預測數(shù)據(jù)計算，2030年世界人均能源消費量為2.9tce(1噸標準煤當量)，其中，經濟合作發(fā)展組織(OECD)國家人均能源消費量為5.8tce;非OECD國家人均能源消費量為2.6tce。其中，中東國家人均能源消費量將快速增長，2030年將超過OECD國家。發(fā)展中國家電力需求增長速度高于發(fā)達國家，而預計印度年均用電增長速度將達到5.7%，位居全球之首，中亞五國不僅需要通過電力相關設施建設以滿足國內用電量增長需求，而且中亞五國擁有豐富的水利、煤炭等發(fā)電資源，開發(fā)率低，建設大型電源基地及外送潛力巨大。根據(jù)發(fā)展規(guī)劃，中亞各國都有加快經濟發(fā)展，調整產業(yè)結構，建設地區(qū)電力出口大國的戰(zhàn)略。
      一帶一路，基建先行，相關方案的落實，會激增覆蓋國家的基礎設施建設，而電力設備建設則是基礎設施建設的重中之重。"一帶一路"必將大幅度推動經濟帶相關國家電力基礎設施建設，帶動我國電力裝備出口，給國內電力設備企業(yè)帶來強勁增長點。
      "一帶一路"覆蓋國家新增電力建設需求量巨大
      包括中國、印度、中東在內的亞太地區(qū)用電量持續(xù)上升，相關國家電力設備需求也迅速增加。"一帶一路"戰(zhàn)略的落實有望刺激相關國家的電網投資量，帶動中國電力設備企業(yè)出口。
      "一帶一路"覆蓋國家總人口達到46億，而絕大部分國家人均用電量和發(fā)達國家差距甚遠，具有廣闊的市場潛力。世界國家可以按照人均用電量分為四檔：北美、北歐及澳大利亞等少數(shù)發(fā)達國家，人均用電量在一萬千瓦時以上，處于第一檔;德國、法國等大部分發(fā)達國家人均用電量則在5000-10000千瓦時，處于第二檔;中國、哈薩克斯坦、東歐等新興市場人均用電量約為2000-5000千瓦時，處于第三檔;人均用電量不足2000千瓦時的國家則主要分布在中亞、中亞、非洲，處于第四檔。絕大部分"一帶一路"覆蓋國家處于第三檔和第四檔，隨著社會的發(fā)展當?shù)乇旧砭哂屑哟箅娏ν顿Y的剛性需求。
電力設備板塊的投資機會
      "一帶一路"戰(zhàn)略設想之一是通過合作投資推動周邊國家的基礎設施建設，進而推動消化國內的過剩產能，緩解經濟下行壓力，推動人民幣國際化。中國的電力設備企業(yè)在長期的大規(guī)模國內電網建設經驗中，技術和生產積累經驗已經達到達國際先進水平，具備了和國外傳統(tǒng)電力設備公司競爭的條件。絲綢之路經濟帶大部分國家都有迫切的電網建設需求，無本土強勢電力設備制造企業(yè)，給技術經驗領先的中國電力設備企業(yè)帶來可觀商機。
      中國電力設備企業(yè)成本低，產品性價比高，考慮到絲綢之路沿線地區(qū)經濟落后，在與價格昂貴的國外電力設備品牌競爭中有明顯優(yōu)勢。憑借"一帶一路"國家戰(zhàn)略的歷史機遇，相信在2015年的海外市場，中國企業(yè)會獲得更大的市場份額。在充分的市場競爭條件下，只有具備競爭優(yōu)勢的產能才是真正受益于一帶一路的設備。
      我們認為，這一戰(zhàn)略給電力設備行業(yè)帶來的投資機會來自以下幾個方面。
電網設備廠商受益"一帶一路"戰(zhàn)略，尤其是特高壓細分板塊
      國網2013年電網投資3379億元，2014年電網投資3855億元，增長14.1%，略超2014 年年初電網投資3815億元的計劃，2015年計劃投資4202億元，相比2014年的投資增長9%，投資繼續(xù)保持增長為電力設備公司業(yè)績增長奠定基礎。我國的電網建設水平全球領先，國家電網有豐富的海外投資和建設經驗。我們預計，在"一帶一路"的實施過程中國家電網將繼續(xù)深度參與，國內的電網設備廠商將從中獲益。
      截至2014年年底，國家電網境外資產達到298億美元，是2009年的17倍，年投資回報率在12%以上。2014年，國家電網成功中標巴西首個特高壓直流輸電項目——美麗山水電送出工程。這是特高壓技術首次走出國門，顯示出中國技術在世界范圍內的領先水平。與此同時，國家電網還成功收購意大利能源網公司、新加坡能源國際澳資和澳網公司、港燈公司部分股權。分別與俄羅斯電網公司、哈薩克斯坦國家主權基金、埃及電力和能源部簽署能源合作協(xié)議。穩(wěn)健運營菲律賓、巴西、葡萄牙、澳大利亞等境外項目。國網智研院歐洲研究院掛牌成立，美國研究院研發(fā)能力初步形成。
      根據(jù)國家電網2015年的工作計劃，國網2015年計劃上半年進行特高壓"四交五直"工程，下半年完成"五交八直"工程，規(guī)模大超市場預期：特高壓"四交五直"工程：在已開工"兩交一直"基礎上，一季度核準開工"兩交一直"工程，二季度核準開工"三直"工程。特高壓"五交八直"工程：下半年核準開工"三交三直"工程;年底前完成"兩交五直"工程可研，2016年全面核準開工。加快西南電網與華中電網直流背靠背互聯(lián)工程等前期工作。國網公司2015年特高壓計劃包含特高壓交流9條，特高壓直流工程共17條線路和1個背靠背工程，遠超預期。此外，在2015年國網年會上，國家電網將積極開展周邊國家到中國的4條特高壓直流工程前期工作，包括哈薩克斯坦?；退箞D茲-南陽±1100 千伏特高壓直流工程、俄羅斯葉爾科夫齊—河北霸州±800 千伏特高壓直流工程、蒙古錫伯敖包—天津和新疆伊犁—巴基斯坦伊斯蘭堡±660 千伏直流工程前期工作。國網積極響應國家的"一帶一路"戰(zhàn)略，特高壓直流的將率先批量走出國門，值得期待。
      整體而言，我國的特高壓技術也已經到達世界領先水平，具備國際競爭力。依托特高壓交流科研成果和試驗示范工程建設，多項此領域的技術成果被IEC、CIGRE以及IEEE等世界權威技術組織采納。APEC會上，國網公司總經理舒印彪明確國家電網公司將依托遠距離、大容量、低損耗的特高壓技術來打造"一帶一路"經濟帶輸電走廊，實現(xiàn)與中亞5國的電網相聯(lián)，共享哈薩克斯坦大型能源基地和中亞豐富的風能和太陽能資源，遠期或將實現(xiàn)和蒙古、俄羅斯等國聯(lián)網。同時，國家電網公司在國外的電網建設中不斷取得突破，成功中標巴西特高壓直流工程，直流特高壓將超預期，并將持續(xù)建設，一帶一路將帶動我國電力設備出口。如果這次建設周邊國家與中國電網互聯(lián)的特高壓直流通道得到實現(xiàn)，將進一步推動中國特高壓技術和裝備的出口，同時也為減輕我國的能源與環(huán)保壓力做出巨大貢獻。
      重點推薦特高壓主要標的：平高電氣(特高壓交流彈性最大，特高壓直流產品已中標、許繼電氣(特高壓直流換流閥和控制保護)、特變電工(特高壓交直流變壓器、直流換流閥在研)、大連電瓷(特高壓交流和直流，2015 年業(yè)績彈性大)、中國西電(特高壓交直流產品齊全、國企改革)、國電南瑞(南瑞集團在特高壓上有所布局)等。受益于"一帶一路"的宏偉戰(zhàn)略，中國的西門子、ABB將從這些公司中產生。
核電巨大的市場空間將被打開
      近期領導人大力推動的核電外交將促進我國核電相關技術設備的出口。華龍一號落地也福清標志著我國自主研發(fā)的三代核電技術正式投入使用，掃清了技術專利層面的障礙。加之國內核電重啟的預期，國外的增量與國內的拐點將促進A 股核電相關產業(yè)鏈的發(fā)展。
      核電利用核反應堆中核裂變所釋放出的熱能進行發(fā)電。核電站對周圍居民的輻射影響，遠遠低于燃煤電廠和天然輻射，是安全而清潔的能源。一座100萬千瓦的核電站每年只需要補充30噸左右的核燃料，而同樣規(guī)模的燒煤電廠每年要燒煤300萬噸。在相同功率的情況下，核電站排放到環(huán)境中的有害物質比火電廠要少得多。國外研究表明，一千瓦時的核能只產生31克左右的二氧化碳，而太陽能發(fā)電排放高達三倍的二氧化碳，無煙煤甚至排放高達30倍的二氧化碳。
      按照2020年國內核電建設遠期規(guī)劃計算，裝機容量達到5800萬千瓦，在建裝機容量達到3000萬千瓦計算，在2014年的基礎上需要增加的裝機容量約4000萬千瓦，按照每百萬千瓦投資120億的中位數(shù)計算，未來6年內核電總共投資將達到4800億。年均投資要達到800億?？紤]到核電建設周期通常要5-6年時間，如果要在2020年完成5800萬的裝機量，則在15年將是投資的高峰期，也將對國內核電設備及配套帶來需求。
      2014年，大規(guī)模的在建機組有望陸續(xù)轉運營，核電運營公司的有效產能有望大增并相應帶來新的業(yè)績增長點。2015年，隨著核電技術路線的頂層設計逐步明確，規(guī)模化新建項目有望持續(xù)落地，核電新建真正意義上的重啟有望開始，核電基建及設備相關公司有望迎來新的可持續(xù)的業(yè)績增長點。同時，隨著中核、中廣核、中核建等巨頭下屬資產陸續(xù)上市和國資層面國企改革的逐步推進，核電相關資產的證券化進程亦值得期待。
      國內涉及核電業(yè)務的上市公司多達幾十家，其中主要有東 方電氣、上海電氣、中國一重等企業(yè)。從國內市場占有率來看，上海電氣為核島龍頭企業(yè)，市占率為45%，東 方電氣為30%;東 方電氣在常規(guī)島方面的市場占有率高達56%。

風電行業(yè)迎來機遇
      國家能源局12 日對外公布《全國海上風電開發(fā)建設方案(2014-2016)》，總容量1053萬千瓦的44 個海上風電項目列入開發(fā)建設方案。這標志著我國海上風電開發(fā)將進一步提速。我們認為：1)隨著"走出去"戰(zhàn)略加快，風電行業(yè)正迎來新一輪機遇。2)風電企業(yè)不斷在巴基斯坦、羅馬尼亞、塞爾維亞等國家取得訂單，看好龍頭金風科技。
      區(qū)域性公司將有表現(xiàn)機會
      國內承接"一帶一路"建設的省區(qū)主要包括西北5 省、西南4 省以及東部5 省等14 個省市。一旦國家級規(guī)劃推出，受益區(qū)域內的相關個股在短期內將有突出表現(xiàn)，建議關注相關區(qū)域內的特變電工、銀星能源、中國西電、中能電氣等公司。