兩度投資失誤，欲借核電翻身 拯救中電投

　　 中電投和國家核電合并一事終于在2015年伊始傳來新消息。

　　 據(jù)公開報(bào)道，中國電力投資集團(tuán)公司(以下簡稱中電投)和國家核電技術(shù)公司（以下簡稱國家核電）合并已在近日獲得最高決策層簽字通過，目前國資委[微博]正在制定具體方案，近期官方將對(duì)外宣布兩大巨頭合并方案。

　　 而對(duì)中電投內(nèi)部員工來說，中電投和國家核電的合并事宜早已不是新聞，企業(yè)內(nèi)部從去年就已為此事積極準(zhǔn)備?！拌b于中電投近幾年經(jīng)濟(jì)效益較差，國資委[微博]推動(dòng)其與國家核電的兼并重組，有利于促成合并后的企業(yè)真正成為我國第三大核電運(yùn)營商?！币晃唤咏鼑Y委的人士告訴記者。

　　重組消息落定

　　 1月28日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署加快鐵路、核電、建材生產(chǎn)線等中國裝備走出去，推進(jìn)國際產(chǎn)能合作、提升合作層次。

　　 隨著政府層面不斷加大對(duì)核電的支持，國內(nèi)核電企業(yè)也在通過兼并重組來做大做強(qiáng)。國資委從2014年年初就在推動(dòng)中電投與國家核電重組一事。2014年6月，兩家公司均對(duì)外宣布，正在為重組合并做工作。據(jù)媒體報(bào)道，國家核電和中電投的合并事宜在今年初獲得了國務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過。按照此前的方案，兩大巨頭可能暫時(shí)分別保留原有的公司體制不變，成立總公司，負(fù)責(zé)整合之后的協(xié)調(diào)實(shí)務(wù)，過渡期之后，將對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行深度重組。

　　 中電投是國內(nèi)五大發(fā)電集團(tuán)之一，也是中國僅有的三家核電站運(yùn)營牌照的持有者之一；國家核電是三代核電技術(shù)AP1000的受讓方、引進(jìn)消化吸收的主體，亦是國產(chǎn)三代核電技術(shù)CAP1400的技術(shù)創(chuàng)新方。此外，國家核電旗下國核電力規(guī)劃院和山東電力工程咨詢?cè)好撎ビ趪W(wǎng)系統(tǒng)，在常規(guī)電和新能源工程咨詢、規(guī)劃設(shè)計(jì)領(lǐng)域亦擁有超強(qiáng)實(shí)力。

　　 兩者合并，可以看做是中國頂尖的核電技術(shù)公司和擁有壟斷地位核電運(yùn)營公司之間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，兩家核電公司合并之后，中國核電勢(shì)必形成三分天下的版圖。

　　投資失誤被迫重組

　　 盡管中電投和國家核電合并的正式方案尚未公布，但記者獲悉，此次重組后，國家核電現(xiàn)任董事王炳華出任新公司的董事長可能性最大。

　　 中電投雖然位列五大發(fā)電集團(tuán)，但卻是其中規(guī)模最小的一家，大部分年份業(yè)績排在第5位，近些年因戰(zhàn)略投資失誤效益較差，一直在尋找重組整合的機(jī)會(huì)。

　　 根據(jù)記者梳理中電投近些年的重大投資項(xiàng)目發(fā)現(xiàn)，其最少有兩次大的失誤，分別是緬甸密松水電站和電解鋁投資。這兩個(gè)涉及金額巨大的投資項(xiàng)目均以失敗告終，前者巨額投資付諸東流，后者因電解鋁行業(yè)整體低迷連年虧損。

　　 密松水電站是中電投在緬甸伊洛瓦底江上游7個(gè)水電項(xiàng)目的第一個(gè)，采取BOT（建設(shè)-運(yùn)營-移交）模式，運(yùn)營期滿50年后將由中電投移交緬方。這個(gè)項(xiàng)目曾經(jīng)得到緬甸政府的支持，中緬兩國政府簽署了《關(guān)于合作開發(fā)緬甸水電資源的框架協(xié)議》，對(duì)中電投集團(tuán)開發(fā)伊江上游水電項(xiàng)目表示支持。

　　 該項(xiàng)目于2009年12月開工建設(shè)，原定于2017年竣工。按照規(guī)劃，密松水電站裝機(jī)容量為600萬千瓦，建成后將成為緬甸境內(nèi)規(guī)劃裝機(jī)容量最大的電站，但在2011年9月，緬甸總統(tǒng)吳登盛突然以違背人民意愿為由決定在他任期內(nèi)擱置這一項(xiàng)目。目前，密松水電站工程被叫停已3年多，前期投資付諸流水，中電投可謂損失慘重。

　　 而中電投是從2003年開始走上電解鋁產(chǎn)能擴(kuò)張之路的。當(dāng)年3月，原中電投旗下漳澤電力(5.54, 0.17, 3.17%)和中國鋁業(yè)(5.53, -0.12, -2.12%)合資成立了山西華澤鋁電有限公司，2006年投產(chǎn)。截至2012年底，中電投的電解鋁總產(chǎn)能達(dá)到277萬噸，按照中電投的規(guī)劃，到2020年集團(tuán)電解鋁產(chǎn)能將達(dá)到350萬噸，配套氧化鋁產(chǎn)能超過700萬噸。

　　 但據(jù)記者從電解鋁行業(yè)了解，這個(gè)行業(yè)目前生產(chǎn)虧損，不生產(chǎn)更虧損，中電投也不例外，而中電投投入巨額進(jìn)入產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的電解鋁行業(yè)，不能不說是個(gè)戰(zhàn)略失誤。

　　將啟動(dòng)IPO

　　 雖然公司發(fā)展戰(zhàn)略出現(xiàn)失誤，但是中電投一直以來在核電領(lǐng)域的投資給其帶來了翻身的機(jī)會(huì)，而中電投和國家核電的合并，無疑拯救了連年處在虧損邊緣的中電投。

　　 從去年開始，中國核電發(fā)展計(jì)劃開始重新啟動(dòng)，規(guī)劃至2020年建成核電裝機(jī)5800萬千瓦，在建核電裝機(jī)3000萬千瓦。政策春風(fēng)吹拂，中核與中廣核已分別在2015年啟動(dòng)IPO工作，為后續(xù)核電項(xiàng)目融資，預(yù)計(jì)中電投與國家核電技術(shù)公司合并之后也將啟動(dòng)IPO。

　　 不過，由于國家核電沒有一家A股上市公司，預(yù)計(jì)中電投旗下A股上市公司有可能成為兩大集團(tuán)合并后資產(chǎn)重組的平臺(tái)。其中，中電遠(yuǎn)達(dá)(24.49, 0.10, 0.41%)作為唯一的環(huán)保平臺(tái)，投資者大多預(yù)計(jì)其將成為旗下環(huán)保資產(chǎn)平臺(tái)，而對(duì)于中電投都是實(shí)際控制人的吉電股份(5.26, 0.43, 8.90%)和上海電力(11.98, 0.29, 2.48%)，誰將可能受益核電資產(chǎn)整合仍需等待。

　　 北京創(chuàng)高助新會(huì)計(jì)師事務(wù)所負(fù)責(zé)人黃華告訴記者，目前看來，中電投和國家核電的合并應(yīng)該是成立新主體，而兩家企業(yè)都成為新主體組成部分（即成為子集團(tuán)或者子公司），新主體領(lǐng)導(dǎo)班子則由參與合并的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)組成?！皹I(yè)務(wù)和原集團(tuán)都正常運(yùn)行，基層人員與業(yè)務(wù)將沒有大的影響，合并企業(yè)的管理體系不同，領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格不同，預(yù)計(jì)真正的融合需三年以上或更長。”黃華說。

　　 黃華同時(shí)指出，如果涉及到IPO，因?yàn)楹喜⒑蟮钠髽I(yè)將以核電為主，其他非主業(yè)的下屬公司將受到大的影響，比如處于虧損中的電解鋁業(yè)務(wù)。