9月2日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，海南昌江二期核電項目、浙江三澳（蒼南）一期核電項目在會上獲得核準。

    行業(yè)觀點

    積極穩(wěn)妥推進核電產(chǎn)業(yè)，利于擴大投資、清潔轉型、保障就業(yè)：會議指出，積極穩(wěn)妥推進核電項目建設，是擴大有效投資、增強能源支撐、減少溫室氣體排放的重要舉措。會議核準了已列入國家規(guī)劃、具備建設條件、采用“華龍一號”三代核電技術的海南昌江核電二期工程和民營資本首次參股投資的浙江三澳核電一期工程。兩個項目有效總投資超過 700 億元，將帶動大量就業(yè)。

    推動核電產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，常態(tài)化核電審批系大勢所趨：核電行業(yè)作為高密度能源對滿足我國電力需求、促進能源結構轉型、優(yōu)化能源布局起到重要作用，在我國低碳能源體系中扮演關鍵角色。福清華龍一號、三門AP1000、臺山 ERP 等三代機組的全球首堆均在我國投產(chǎn)商運，因此，有必要根據(jù)運行情況評估三代核電技術的安全可靠性。本次多臺機組核準距 2019 年初核電審批重啟相隔一年又八個月，我們認為或因三門 2 號機組2019 年因設備缺陷實施了停機小修導致三代機組安全評估時間拉長。本次核準一次性審批兩種機型四臺機組表明未來我國核電審批將有序化、常態(tài)化，我們認為未來我國核電或根據(jù)供用電格局一年審批 4-6 臺核電機組。

    前期投資大、運營成本高，提升核電經(jīng)濟性乃當務之急：作為長生命周期行業(yè)，前期投資大，工程建設、運營成本高的問題制約核電發(fā)展。三代核電的安全要求更高，抬高了設備制造、核電機組建造和運行成本，中國核能行業(yè)協(xié)會在《我國三代核電經(jīng)濟性及市場競爭力研究報告》指出，首批三代核電——AP1000 及 EPR 項目的上網(wǎng)電價均在 0.50 元/千瓦時左右，明顯高于國家發(fā)改委確定的0.42 元/千瓦時左右的上網(wǎng)電價水平。核電經(jīng)濟性及市場競爭力已成為阻礙我國核電發(fā)展的重要因素，有必要通過改進優(yōu)化設計、建安一體化等手段降低三代核電項目工程造價，通過提高核電站運維、檢修技術水平降低運維成本。

    國產(chǎn)化助力降成本，核電產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來復蘇期：關鍵設備的國產(chǎn)化能力提高為下一步核電技術降本提供空間。隨著我國核電發(fā)展壯大，包括核島和常規(guī)島關鍵設備設計、制造核心技術在內，國內核電裝備制造業(yè)產(chǎn)品供應鏈全面覆蓋我國國內建設的各類核電堆型，當前核電設備國產(chǎn)化率已達到 85%以上，主泵、DCS、重要閥門等長期依賴進口的設備已逐步實現(xiàn)國產(chǎn)化，并形成較高的技術壁壘。新一輪核電審批有望引領核電產(chǎn)業(yè)鏈進入復蘇期，在安全殼穹頂?shù)跹b（FCD 后 24 個月）前后，處于集中供貨狀態(tài)的長周期（生產(chǎn)期超過一年）設備最先獲益；短周期設備供應商如閥門等逐步迎來發(fā)展拐點；而核電運營商將獲得長期項目收益。

    投資建議

    三代核電項目審批再啟動，核電項目審批將更加有序化、常態(tài)化。核電賽道技術壁壘與專業(yè)要求鑄就護城河，建議關注長周期設備制造商東方電氣，核電風機市場龍頭南風股份，風股份核電運營以及核技術應用領域中國廣核、中國核電以及在核電領域深度投資布局的浙能電力。

風險提示

在建核電工程投產(chǎn)進度不及預期；電價下調；核安全風險；政策風險；國際政治局勢變化。